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*ST常铝并购背后：觊觎汽车铝材蓝海

【铝道】17日，停牌3个月的*ST常铝()发布重组预案，拟通过定向增发收购山东新合源热传输科技有限公司(下称 山东新合源 )100%的股权。

*ST常铝主管销售的一名高管在接受《靠前财经》采访时表示，此次收购意在为进军高端汽配产业打造一个战略跳板,他表示，对中国企业来说，汽太空任务中的每克食品、水和燃料都是精心计划的车用铝材市场是一片尚未开垦的蓝海。

此次收购，山东新合源全部股权的预估值约为2.71亿元,构成重大资产重组。这项收购要等证监会批准之后才能生效。

截至19日午间，*ST常铝下跌5.1%至4.47元。

向产业链下游延伸

山东新合源处于*ST常铝的产业链下游，主要从事铝质高频焊管的研发、生产与销售，产品主要应用于发动机水箱、空气冷却器等汽车用散热器的生产，客户集中为（德国）贝洱、（日本）东洋散热器、日本昭和、日本三电、长城博翔、等国内外知名的汽车用散热器供应商，间接为国内外知名的德系、日系、法系整车厂配套。

年报显示，*ST常铝在2012年和2013年连续亏损，净利润分别为-6925.49万元、-5920.91万元，若2014年度继续亏损，公司股票可能被暂停上市。在此背景之下，*ST常铝收购位于产业链下游的山东新合源，可以延伸铝加工产业链，进一步布局高端汽配行业，进而扭转颓势。

而在公布年报时，常铝股份同时预告了2014年靠海水泵前季度业绩将扭亏为盈。

*ST常铝此前的核心业务是空调用铝箔的加工，汽车用铝偶有涉及。目前铝业加工市场正发生趋势性的变化：空调铝箔竞争白热化，利润率不断下滑，日趋成为一片 红海 ；而对于中国企业来说，汽车用高端铝材，正在成为一片浮现中的蓝海。

中国已经是世界靠前大汽车产销国，汽车用铝材市场空间非常广阔。

此前，汽车空调系统和发动机冷却系统模块，基本由国外的著名汽车配套清洗生产线商所垄断，如德国贝洱、法国法雷奥、日本电装、日本东洋散热器、美国德尔福、美国伟世通等，而其所用的高端铝材基本全靠进口，著名供应商有德国海德鲁、瑞典萨帕，日本古河、日本住友，美国美铝等。而现在，以为*ST常铝代表的少数中国企业正在切入这一领域。山东新合源主要生产铝制高频焊管，用于汽车发动机冷却系统，其在汽车行业的客户与*ST常铝有所重合，因而也能够产生战略协同效应。

这一市场空间有多大？

*ST常铝上述高管以去年*ST常铝的经营情况进行了分析，公司去年给贝洱全球公司供货（翅片等）7000多吨，而后者在全球的每年采购量为9.8万吨。对*ST常铝而言，具有极大的可扩展空间。

其他的汽车空调系统和发动机散热系统巨头情况也类似。法国汽配巨头法雷奥去年在全Wardle 表示球的铝材采购量是14万吨，*ST常铝去年已经成功进入其供应商体系，供货6000多吨，今年的目标是1万吨。其他巨头，例如丰田旗下的电装公司，尼桑旗下的的康奈可公司，福特旗下的韦世通公司等等，一年都有十万吨、二十万吨的采购量。滤油器*ST常铝都已经成功进入并开始供货。

先国际后国内这些国际知名汽车零配件制造商在全球范围内都有自己长期、稳定的供应商，为什么还要从*ST常铝或山东新合源进货呢？

上述高管分析说，跨国车企对配件实行中国本地化采购，会显著降低成本、提升效率，是大势所趋。

山东新合源主要生产铝制高频焊管，主要客户均为汽车配件厂商，对*ST常铝来说，既延伸了它在铝加工行业中的产业链，同时增加了汽配领域的产品配置，因而可以成为*ST常铝进军高端汽配产业的战略跳板。

汽车轻量化是一个大趋势，铝在汽车中的应用将越来越广泛，例如全铝发动机，发动机盖板，汽车车体框架，车用空调系统等等。优质的汽车品牌中有多款车型就是全铝车，如奥迪A8。 上述高管说。

汽车用铝材领域，中国的供应链优势和区位优势正在确立。上述高管分析道，中国已经是世界较大的电解铝生产国，又拥有较大的汽车用铝材市场，中国企业的管理水平技术水平近年来逐步提高，已经达到了可以对部分高端汽配产品进行 进口替代 的阶段。<美将发布2014年度人权报告/p>

他称，常铝现在在这满目琳琅的实验机中做汽配市场跟当接地电阻表年做空调的路径正好相反。当年做空调铝箔，从国内向国外做。现在则是先占领较高端的国际市场，然后逐步走向国内。